Finanza islamica e transizione verde: possono guidare la strategia di diversificazione dell’Azerbaigian?

Banca islamica in Azerbaigian

Poiché la stabilità economica a lungo termine del paese non può dipendere esclusivamente dagli idrocarburi, lo sviluppo dell’economia non petrolifera, l’introduzione di nuovi strumenti finanziari e l’attrazione di investimenti sostenibili sono diventati sempre più importanti.

I prezzi del petrolio globali, costantemente volatili, e i vincoli a lungo termine che interessano il settore petrolifero e del gas hanno reso la diversificazione economica una priorità strategica per l’Azerbaigian.

Secondo le previsioni ufficiali, il settore non petrolifero dovrebbe pesare circa il 75,8% del PIL dell’Azerbaigian nel 2026, mentre i ricavi non petroliferi dovrebbero rappresentare il 57% delle entrate del bilancio statale. In questa cornice, sono emerse diverse sviluppi che hanno suscitato particolare attenzione: il lancio da parte della Banca Centrale di uno sandbox regolamentare per la finanza islamica, i preparativi per l’emissione del primo sukuk (obbligazione islamica) del paese e un prestito di 15 milioni di euro concesso nel luglio 2026 dall’istituzione finlandese Finnfund a Bank Respublika per sostenere la finanza verde e le piccole e medie imprese.

Insieme, questi sviluppi sollevano la domanda se la finanza islamica e la transizione verde possano offrire un contributo significativo alla strategia di diversificazione economica dell’Azerbaigian.

Lo stato attuale della finanza islamica in Azerbaigian

Il settore della finanza islamica dell’Azerbaigian è ancora in una fase iniziale di sviluppo. Sotto la Strategia di sviluppo del settore finanziario 2024–2026 della Banca Centrale, due istituti di credito — Rabitabank e la Banca Internazionale dell’Azerbaigian (ABB) — hanno iniziato a offrire prodotti di finanza islamica attraverso uno sandbox regolamentare nella prima metà del 2026. Il pilota comprende finanziamenti basati su murabaha per immobili e beni mobili e dovrebbe operare fino ad aprile 2027.

Parlando alle Riunioni Annuali 2026 del Gruppo della Banca Islamica di Sviluppo a Baku, il Governatore della Banca Centrale Taleh Kazymov ha affermato che il quadro giuridico e istituzionale per l’emissione del primo sukuk (obbligazione islamica) dell’Azerbaigian è in sviluppo congiunto con il Gruppo IsDB. Si prevede che entro la fine del 2026 venga approvato un pacchetto di emendamenti legislativi. La strategia prevede anche l’introduzione di takaful (assicurazione islamica) e di altri prodotti finanziari conformi alla Sharia.

Secondo una valutazione di Fitch Ratings pubblicata a maggio 2026, il mercato della finanza islamica del paese dovrebbe inizialmente svilupparsi tramite “finestre islamiche” — divisioni dedicate alla finanza islamica all’interno delle banche convenzionali — anziché tramite banche islamiche completamente indipendenti, che probabilmente arriveranno in una fase successiva. Un rapporto di giugno 2026 dell’Islamic Development Bank Institute, Islamic Finance in Azerbaijan: Emerging Opportunities, prevede che gli attivi bancari islamici nel paese potrebbero raggiungere circa 2,7 miliardi di dollari entro il 2035. Insieme, questi sviluppi suggeriscono che, sebbene il settore sia ancora agli inizi, sta crescendo in modo graduale e strutturato.

Benefici economici e attrazione degli investimenti

L’introduzione della finanza islamica potrebbe offrire all’Azerbaigian diversi vantaggi economici. Una delle principali aspettative è che attirerà capitale dai paesi del Golfo, tra cui l’Arabia Saudita, gli Emirati Arabi Uniti e il Qatar, nonché dal Gruppo della Banca Islamica di Sviluppo. Gli investitori provenienti da questi mercati sono tipicamente attratti da strumenti conformi alla Sharia come i sukuk, mentre la valutazione di credito di grado di investimento dell’Azerbaigian e la sua posizione geografica strategica ne aumentano l’attrattiva.

Espandere l’accesso al credito per le piccole e medie imprese potrebbe essere anche un beneficio significativo. Poiché i prodotti basati su murabaha e ijara non dipendono dai pagamenti di interessi, potrebbero risultare particolarmente attraenti per gli imprenditori che desiderano condurre affari in conformità con i principi islamici. Questo potrebbe migliorare l’inclusione finanziaria e sostenere la crescita delle piccole imprese.

Da una prospettiva di diversificazione economica, nuove fonti di finanziamento potrebbero contribuire a ridurre la dipendenza dai proventi petroliferi, ad ampliare la capacità fiscale e a diversificare la base degli investimenti del paese. Le proiezioni di crescita illustrate dall’Islamic Development Bank Institute suggeriscono che, se attuate con successo, la finanza islamica potrebbe contribuire allo sviluppo del sistema finanziario dell’Azerbaigian, creando al contempo ulteriori opportunità per finanziare progetti di investimento verde.

Principali sfide e vincoli

Nonostante il notevole potenziale, lo sviluppo della finanza islamica deve affrontare diverse sfide significative. Il quadro giuridico non è ancora pienamente in vigore. Lo sandbox regolamentare è un programma pilota temporaneo, mentre una adozione più ampia richiederà un quadro giuridico e normativo completo. Fino ad allora, l’incertezza rimanente potrebbe pesare sulla fiducia degli investitori a lungo termine.

Anche il mercato stesso rimane relativamente poco sviluppato. La consapevolezza pubblica dei prodotti di finanza islamica tra consumatori e imprese è ancora limitata, rallentando la crescita della domanda. Un’altra grande sfida è la carenza di specialisti con competenze sia nella conformità islamica (Sharia) sia nella gestione del rischio finanziario, poiché i prodotti finanziari islamici devono soddisfare i requisiti religiosi pur restando economicamente viabili.

La relativamente piccola dimensione del mercato domestico azero e la forte concorrenza delle banche convenzionali presentano ulteriori ostacoli. Le banche consolidate detengono già una posizione dominante, il che implica che i nuovi prodotti di finanza islamica probabilmente richiederanno vantaggi competitivi chiari, come condizioni più flessibili o supporto governativo. Sommando questi fattori, si deduce che la finanza islamica è improbabile che trasformi il sistema finanziario del paese nel breve termine.

Confronto regionale: Kazakistan e Turchia

L’esperienza del Kazakistan e della Turchia offre riferimenti utili per l’Azerbaigian. Il Kazakistan ha iniziato a sviluppare il proprio quadro normativo per la finanza islamica all’inizio degli anni 2010 e ora dispone di banche islamiche pienamente operative, tra cui Al Hilal Bank. Tuttavia, nonostante sia stato tra i pionieri della finanza islamica in Asia centrale, le banche islamiche rappresentano ancora meno dell’1,5% del sistema bancario del paese. Ciononostante, il quadro giuridico e normativo del Kazakistan è notevolmente più avanzato rispetto a quello dell’Azerbaigian.

Il settore della banca partecipativa turca — il termine usato nel paese per la banca islamica — ha raggiunto un livello di maturità molto più alto. Dalla sua comparsa negli anni ’80, l’industria si è espansa includendo diverse istituzioni dedicate, tra cui Kuveyt Türk, Albaraka Türk e Ziraat Katılım. Sostenuta dal supporto governativo e da un mercato dei sukuk ben sviluppato, la banca partecipativa è diventata una parte consolidata del sistema finanziario della Turchia. L’approccio strategico a lungo termine del governo ha giocato un ruolo chiave nella crescita del settore.

Dall’altro lato, l’Azerbaigian resta nello stadio di sandbox regolamentare e si sta preparando per la sua prima emissione di sukuk. Questo si riflette in modo generale nelle fasi iniziali di sviluppo precedentemente osservate in Kazakistan e Turchia, anche se il paese non ha ancora raggiunto il loro attuale livello di maturità di mercato. Tra i suoi vantaggi vi è un forte sostegno della Banca Islamica di Sviluppo e un interesse crescente da parte di investitori internazionali negli ultimi anni.

Dove la transizione verde incontra la finanza islamica

La finanza islamica e la transizione verde sono naturalmente complementari. Entrambe si basano su principi di investimento etico, sostegno all’economia reale e finanza responsabile. Parte del prestito di 15 milioni di euro fornito da Finnfund a Bank Respublika il 9 luglio 2026 sarà utilizzata per finanziare progetti verdi e sostenere le piccole e medie imprese, offrendo un esempio pratico di come i due approcci possano collaborare.

I sukuk verdi e i principi ESG — che riguardano la responsabilità ambientale e sociale nonché la governance aziendale — possono essere integrati efficacemente nella finanza islamica. Ciò crea nuove opportunità per avanzare gli obiettivi di sviluppo sostenibile dell’Azerbaigian, inclusi gli investimenti in energia rinnovabile e infrastrutture verdi. Una tale combinazione potrebbe anche rendere questi progetti più attraenti sia agli investitori domestici sia a quelli internazionali.

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